大河报·大河财立方记者徐兵

　　从三个月“亏掉全年”到“暴增10倍”

　　2月26日，牧原股份年报称，2019年营业收入202.21亿元，同比增长51.04%;归母净利润为61.14亿元，同比暴增1075.37%。与其他猪企业绩快报，牧原股份是2019年归母净利润增幅最大的猪企。此外，牧原股份仅2019年一年的净利润超过去5年总和。

　　从各季度上看，牧原业绩的起伏把猪价起伏展现得淋漓尽致。牧原股份财报显示：第一季度，全行业受到非洲猪瘟疫情的影响，生猪销售价格呈现极度低迷;第二季度开始，市场供需形势发生变化，生猪价格开始恢复性上涨;第三季度，供需缺口进一步加大，生猪价格出现加速上涨;第四季度，生猪价格创下历史高点后有所回落，但仍维持在高位。

　　对应的，2019年一季度牧原股份亏损5.57亿元，二季度盈利4.07亿元，三季度走高至16.04亿元，四季度增至48.82亿元。

　　从2019年一季度亏掉2018年全年利润到四季度，三个月赚48亿元。这也反映猪价起伏对其业绩的“强关联”。

　　扩张、融资仍在持续招商证券喊出预盈429亿

　　利润大增之后，牧原股份再次提出扩张计划。牧原股份指出，2020年计划出栏生猪1750万头至2000万头，同比增幅为70.68%至95.06%。

　　与之同步扩张的，还有在建工程。据牧原股份年报显示，2018年底，牧原股份在建工程为36.8亿元，到2019年底，已增长至85.99亿元，同比增长133.67%。这也是2020年牧原股份“喊出”资本开支预计200亿元的原因之一。

　　钱从哪里来?根据牧原股份财报显示，2019年末，账上货币资金109亿元。wind数据显示，自2014年至今，除金融机构借款外，牧原股份已实施三次定增，于2017年发行优先股，共募集资金114.96亿元。

　　不过，融钱的同时，另一面亦存负债压力。截至2019年末，牧原股份带息负债84亿元，短期借款42.56亿元，一年到期的长期借款8.8亿元，一年内到期的应付债券3.99亿元。非流动负债30.06亿元。

　　压力归压力，在各大卖方券商看来，牧原股份业绩将再创新高。牧原股份预计2020年公司营业收入将超450亿元，预计比上年增长122%左右。

　　不过，多家券商预测2020年净利润达300亿元，招商证券农业雷轶、陈晗团队更是喊出429亿元的全年盈利预测。