全球最大的啤酒巨头百威英博终于放弃了运作中国最大啤酒企业的企图，华润雪花这一中国最大啤酒企业将随之实现内资“独唱”。这虽意味着中国啤酒格局的相对稳定，国内五大集团的格局短期不会改变，但也意味着行业盈利水平的拐点将延迟出现。

　　全球最大的啤酒巨头百威英博终于放弃了运作中国最大啤酒企业的企图，华润雪花这一中国最大啤酒企业将随之实现内资“独唱”。3月2日，华润啤酒(0291.H K)宣布，华润啤酒与百威英博达成收购协议，以16亿美元(约合124.4亿港元)收购百威英博旗下SAB米勒持有的华润雪花49%股份。此次交易完成后，华润雪花成为华润啤酒全资子公司。

　　但笔者认为，这一看似皆大欢喜的表象背后，摆在国内啤酒市场面前的，则将是一个更激烈的竞争时代。

　　事实上，此次华润得以以124.4亿港元回购华润雪花49%股份，很大一个原因是百威英博为了能够尽快获得中国商务部的反垄断审查，进而完成对全球第二大啤酒巨头SAB米勒的收购。2015年底百威英博收购SAB米勒的计划已初步达成协议，而SAB米勒则持有中国最大啤酒企业华润雪花49%股份。

　　华润此番回购短期虽意味着中国啤酒格局的相对稳定，国内五大集团的格局短期不会改变，但也意味着行业盈利水平的拐点将延迟出现。

　　这从此前国内机构的分析即可见一斑。国泰君安分析师闫伟认为，若华润雪花与百威英博成为一致行动人，格局将大幅改善、行业盈利水平有望加速提升。东兴证券分析师徐昊也认为，如果百威英博和SAB米勒合并，百威英博和华润雪花将变为联营公司，可能会终结中国啤酒市场价格竞争的模式，啤酒行业盈利有望出现拐点。但显然这一情况并没有出现。

　　相反，华润雪花啤酒被剥离，高盛此前就已放言“一旦这种结果形成，行业竞争将会更加激烈，那时候，每升售价可能只有低单位数增长，运营利润率会从2015年的7%下降到2019年的5%”。

　　另外，从进口啤酒对中国市场的冲击来看，在国内格局不变的情况下，百威英博收购SAB米勒形成的巨无霸会进一步压迫国内的啤酒业。

　　百威英博在中国有雪津、哈尔滨等品牌，通过并购等方式拥有多个中国传统地方啤酒品牌。加上SAB米勒在中国市场占有份额，双方在中国啤酒市场累计占比将高达40%。虽然此次被迫放弃华润雪花49%股份，但百威英博和SAB米勒加起来在中国市场的份额依旧很高。

　　根据华润啤酒官方资料，截至2014年，华润啤酒旗下的雪花啤酒在中国啤酒市场的份额是23.2%，百威英博是14.0%。此外，百威英博还是珠江啤酒的二股东，持股接近30%。

　　而这还没有算上国内消费升级带来的对进口啤酒的消费偏好，这一因素可能进一步影响国内啤酒业生存与发展空间。来自海关的数据显示，2015年1-6月，浙江口岸(宁波除外)啤酒进口8623吨，货值978万美元，同比分别增长11倍和5.3倍。

　　事实上，自2014年开始，中国啤酒行业就已经进入产能负增长时代，2015年已是第二个负增长年头。一些地方啤酒品牌已经在忍痛减产。以重庆啤酒为例，其先是于2015年10月9日宣布终止九华山公司的所有生产业务，又于2015年10月29日宣布关停永川分公司，今年1月13日又发布了关闭黔江分公司的公告。但笔者认为，光减产没法解决问题，还是要积极从供给侧改革入手，多去想想为何洋啤酒会受消费者尤其是年轻消费者钟爱，多从啤酒的质量、口味等需求着手，对产品进行产品转型和升级。