高价出售中央厨房 意在回笼资金谋轻资产化

　　去年11月被西安饮食终止收购的嘉和一品又被新买家看上。新希望日前发布公告，拟以2.98亿元收购嘉和一品中央厨房业务资产。有分析认为，对比嘉和一品连锁店的规模和其中央厨房的产能，中央厨房已成为嘉和一品的财务负担，通过出售甩掉负担获得大量流动资金或能够助嘉和一品实现轻资产化运营，改善企业经营状况。

　　2.98亿卖掉优质业务

　　新希望3月24日晚间发布第六届董事会第三十次会议决议公告称，拟以2.98亿元收购嘉和一品中央厨房业务资产。新希望方面表示，嘉和一品的中央厨房在中餐标准化方面走在行业前列，每年接待数千人来访，成为业内学习的标杆;其资质在北京不可复制，目前北京市产业政策层面禁止新建食品加工项目，公司所持有的食品加工资质具有稀缺性。

　　根据嘉和一品官网介绍，旗下的中央厨房总部基地于2012年竣工并投入使用，总投资1.6亿元，占地面积3.5万平方米，是集研发中心、食品安全检测中心、培训中心、会议中心、网络中心、物流配送中心和中央厨房为一体的大型基地。而嘉和一品就是以中央厨房标准化加工、粥为特色的中式营养快餐连锁企业。嘉和一品成立于2004年，2010年开始获得天津红杉资本、上海云锋等风投的融资，2012年底启动IPO，2013年IPO折戟。值得注意的是，2015年4月，西安饮食发布定增预案，拟斥资4.11亿元收购其持有的嘉和一品100%股权。然而7个月后，西安饮食再度发布公告终止收购事宜。

　　有餐饮业内人士分析，中央厨房业务是嘉和一品的优质业务。“此前西安饮食斥资超4亿元整体收购嘉和一品，如今新希望仅仅给嘉和一品的中央厨房业务开出的价格就占到彼时西安饮食总价格的72.5%，由此可见嘉和一品中央厨房业务的价值。”

　　此次的收购方新希望创立于1998年并于当年在深交所发行上市，所涉及的产业主要有饲料、种禽、养殖、食品加工、餐饮终端产业及金融投资等。近年来，新希望也加强了在美食研发、食品加工、食品服务等方面的推进。

　　意在甩掉财务包袱

　　那么对于中央厨房这样一个优质资产，嘉和一品为什么要出售呢?

　　嘉和一品董事长刘京京向北京商报记者解释称，此次交易主要是考虑到嘉和一品中央厨房规模比较大，在北京也是稀缺资源，希望能够服务更多的餐企，未来嘉和一品的食品加工业务也仍然由这一中央厨房完成。而新希望有比较优质的资源，实力也较强。“到目前为止中央厨房已经陆续投入了近两个亿，但是它还有比较大的继续投资建设空间。”

　　在卖掉中央厨房业务后，刘京京表示，嘉和一品后续会将注意力集中到门店的经营上，考虑独立上市。问及是新三板还是主板市场，刘京京表示，“看未来市场的情况，不管是上新三板还是上主板，嘉和一品都具备相关的条件”。

　　北京商业经济学会秘书长赖阳分析，嘉和一品的中央厨房在业内确实是比较先进的，投资额度也比较大。但是以嘉和一品现有的连锁店规模来看，要想通过现有的经营状况收回在中央厨房上的巨额投资，周期比较长，会背上财务负担，导致嘉和一品经营压力增大。“而且从目前收购方给出的报价来看，差不多超出了嘉和一品当时投资额度的一倍，对于嘉和一品而言，这是非常好的资金回笼机会。”

　　另有分析认为，此番收购对于新希望而言是划算的买卖，该公司曾提出“聚焦两端”战略，即在上游原材料和下游消费端发力。此前新希望先后入股知名鸭脖品牌“久久丫”、联手苏宁，双方将联手打造美食O2O平台，共同推进食品线上线下布局和发展。如今，新希望又拟以2.98亿元将快餐企业收入囊中。在业内人士看来，如果新希望手握中央厨房，加上新希望本身拥有的上游资源优势，距离形成完整的全产业链则是更进一步。

　　未来欲借轻资产突围

　　中国食品产业评论员朱丹蓬指出，嘉和一品现在的运营状况并不理想，盈利状况也不乐观。从此前卖身西安饮食来看，与其说嘉和一品希望找到战略合作伙伴，倒不如说它更希望将自己整体卖出去。此外，北京商报记者年初走访发现，嘉和一品此前与乐栈合作的智能餐饮终端也几乎沦为摆设。

　　有分析认为，从整体卖身到只能卖掉比较值钱的中央厨房业务，或是嘉和一品在资本市场上的议价能力渐弱。但无论如何，卖出中央厨房业务对于现在的嘉和一品来讲，毕竟获得了充裕的流动资金。

　　赖阳分析称，产能没有得到完全释放的中央厨房系统可能给嘉和一品带来一定的财务压力，而出售之后回收的资金对嘉和一品整个业务的拓展和重新布局都是非常有帮助的。中央厨房虽然重要，但是随着社会化第三方资源越来越丰富，完全可以利用别人的资源来给自己提供服务，以后有了足够的资金再建新的系统也不是不可行的。

　　赖阳还指出，甩掉中央厨房的嘉和一品，也或是在尝试轻资产化。当时中央厨房领域并没有人在做，而嘉和一品自己又有需求，那么这个重资产必然要自己来做，当这个领域已经发展到一定程度，完全可以通过社会化第三方来做，建设只供自身需求的系统成本非常高。“在这个阶段，企业一般有两种选择，要么利用第三方，要么在满足自身需求的同时引入同类需求的客户，但这其中寻找合作伙伴、寻找客户把系统运作起来也是不小的投入，具体的选择就是企业的战略考虑了。”赖阳表示。